С момента перехода Ethereum на Proof-of-Stake (The Merge) и принятия ряда обновлений, призванных сделать транзакции дешевле, в криптосообществе ожидали существенного снижения общих «газовых» сборов. Однако недавние исследования (в частности, аналитика CoinGecko) указывают на то, что в 2024 году суммарные доходы от комиссий сети Ethereum продолжают расти. В чём причина такого парадокса и какие факторы влияют на стремительный рост «комиссионной экономики» Ethereum?
1. Ключевые показатели: парадокс «дешёвых» транзакций и высоких доходов
На первый взгляд, рост комиссионных поступлений противоречит логике: ведь усилия разработчиков были направлены на снижение затрат для пользователей. Однако в таких ситуациях есть нюансы:
- Высокая активность пользователей. Стабильно высокий спрос на транзакции в DeFi и NFT-сегментах повышает общий оборот в сети, а значит, суммарные сборы приумножаются даже при более низкой ставке комиссии.
- Сжигание ETH по EIP-1559. Механизм сжигания «газа» (base fee burn) сокращает предложение ETH и опосредованно влияет на цену монеты, что порой ещё сильнее стимулирует активность.
- Переход к Layer-2 решениям. Несмотря на обещание более низких сборов, массовая миграция в Layer-2 не ликвидировала базовую потребность основной сети, а лишь перераспределила тип транзакций.
Таким образом, прирост суммарных комиссионных доходов вызван скорее не высокими «тарифами», а постоянно растущим числом транзакций, возникающим за счёт развития DeFi и других приложений на базе Ethereum.
2. Влияние EIP-1559 и Proof-of-Stake
Одним из важных факторов изменения токеномики Ethereum стало внедрение EIP-1559 в 2021 году и последующий переход на Proof-of-Stake. Главные последствия:
- Base fee burn. Часть комиссий сжигается, уменьшая оборотное предложение ETH и создавая потенциальный эффект дефляции.
- Стабилизация цен на «газ». Пользователи могут устанавливать «максимальную комиссию» (max fee), а если реальная цена газа ниже, разница возвращается, что снижает риски переплаты.
- Стейкинг. С появлением Proof-of-Stake валидаторы начинают зарабатывать не только на новых эмиссиях ETH, но и на «чаевой» (priority fee), которую участники сети добавляют к базовой комиссии для ускорения транзакций.
Итоговая картина: значительный объём ETH систематически выводится из обращения через сжигание, при этом стоимость оставшихся монет может расти. Увеличение цены ETH дополнительно усиливает рост общего объёма комиссий (в пересчёте на фиатные эквиваленты).
3. Парадокс Layer-2: почему Ethereum всё равно зарабатывает
Логично предположить, что с развитием Layer-2 (L2) решений комиссии в основной сети должны падать. Однако у протоколов, таких как Optimism, Arbitrum, zkSync, есть своя специфика:
- Периодические сводки данных в L1. Даже если миллионы транзакций обрабатываются в L2, итоги (бандлы) записываются в основную сеть Ethereum. За эти записи требуется платить комиссию в L1.
- Сложность механизмов в Rollups. Zero-knowledge (zk) или Optimistic Rollups всё равно используют «вычислительные доказательства», которые не бесплатны в проверке и требуют ресурсов сети.
- Рост количества пользователей. Благодаря дешевизне L2 возникает ещё больший приток аудитории, которая в конечном итоге взаимодействует и с основным слоем. Это может поднимать общую активность.
Таким образом, Layer-2 решения сами по себе не «обнуляют» комиссию для Ethereum. Они скорее перераспределяют нагрузку, одновременно сохраняя спрос на операции в сети L1, что поддерживает общую доходность валидаторов и продолжает приносить прибыль экосистеме.
4. Роль DeFi, NFT и GameFi в росте комиссий
Другой ключевой фактор — сектор децентрализованных финансов (DeFi), а также связанные с ним NFT и игровые приложения (GameFi). Этот сегмент даёт массу транзакций:
- Децентрализованные биржи (DEX). Постоянные сделки, свопы и операции с ликвидностью формируют внушительный объём «газа».
- Стейблкоины и лендинговые протоколы. Aave, Compound, MakerDAO и другие проекты обеспечивают тысячи транзакций, связанных с займами, стейблкоинами и выплатами процентов.
- NFT-платформы. Популярные маркетплейсы (например, OpenSea) генерируют множество операций, связанных с выпуском (minting) и продажей невзаимозаменяемых токенов.
- Игры на блокчейне. GameFi приложения, в которых каждое игровое действие (создание предмета, прокачка персонажа и т.д.) может требовать подтверждения в смарт-контракте.
Пока спрос на децентрализованные приложения стабильно растёт, с ним растёт и общее количество транзакций. Ethereum остаётся ведущей платформой для крупнейших DeFi и NFT-проектов, несмотря на конкуренцию других блокчейнов.
5. Аналитика от CoinGecko и другие источники
По данным CoinGecko, именно возросшая активность в смарт-контрактах объясняет, почему общая сумма комиссионных поступлений для Ethereum продолжает увеличиваться. Различные отчёты (к примеру, исследования Glassnode) подтверждают, что:
- Среднесуточное количество транзакций растёт, особенно в периоды запусков новых токенов или хайповых NFT-коллекций.
- Количество активных адресов (включая новых участников) сохраняется на высоком уровне, что говорит о стабильном притоке пользователей.
- Стейкинг ETH увеличивает «дефицит» свободных монет на рынке, что потенциально толкает цену вверх, увеличивая тем самым фиатный эквивалент доходов от комиссий.
Таким образом, суммарный объём получаемых комиссий сильно зависит от «здоровья» самой экосистемы и интереса к DeFi-направлению и NFT. Падение курса ETH не всегда означает снижение комиссий, а повышение — наоборот, может усиливать общий объём сборов.
6. Прогнозы и потенциал для 2024–2025 годов
Если текущее состояние рынка сохранится, можно ожидать дальнейшего укрепления Ethereum как основного «криптокомпьютера». При этом появятся новые факторы, способные повлиять на комиссионные потоки:
- Внедрение EIP-4844. Предполагаемое обновление, которое может улучшить механику масштабирования за счёт Proto-Danksharding, потенциально снижая «цену газа».
- Рост конкуренции со стороны других блокчейнов. Solana, Polkadot, Avalanche и другие платформы тоже развиваются и могут оттягивать пользователей, снижая нагрузку на Ethereum.
- Регуляторные факторы. Если в 2024–2025 годах будет ужесточено законодательство в отношении стейблкоинов или DeFi-протоколов, часть участников может перейти на альтернативные решения.
Тем не менее, сегодня аналитики сходятся во мнении, что Ethereum по-прежнему остаётся главным «центром притяжения» для инноваций в смарт-контрактах. А значит, при сохранении высоких объёмов сделок общие доходы от комиссий сети сохранят положительную динамику.
Заключение
Хотя многие рассматривали обновления Ethereum как путь к значительному удешевлению транзакций и, соответственно, к уменьшению комиссионных сборов, реальность оказалась несколько иной. Активность на рынке DeFi и NFT, внедрение Layer-2 решений, а также механизмы сжигания ETH по EIP-1559 — всё это влияет на комплексную экономику сети. В результате доходы от комиссий Ethereum не только не сокращаются, но зачастую продолжают демонстрировать рост в пересчёте на фиат.
На дальнейшую динамику будут влиять такие факторы, как успех масштабирования (Layer-2, шардирование), конкуренция со стороны других блокчейнов и стабильно высокая пользовательская база. Но, судя по последним отчётам CoinGecko и мнениям отраслевых аналитиков, Ethereum сохраняет статус «звезды» мира смарт-контрактов, извлекая выгоду из беспрецедентного развития децентрализованной экономики и интереса со стороны глобального криптосообщества.
