«Рынки не рушатся из-за фундаментальных проблем. Они рушатся из-за уязвимостей в инфраструктуре, усиленных паникой.»
— Рауль Пал, CEO Real Vision
11 октября 2025 года крипторынок пережил один из самых стремительных и технически изощрённых каскадов ликвидаций в своей истории. Всего за несколько часов было уничтожено более $19 миллиардов рыночной капитализации, а биткоин и эфириум рухнули на 25–30%. На первый взгляд — очередная «макропаника» на фоне заявления Дональда Трампа о 100%-ных пошлинах на китайские товары. Но на деле это был точечный удар по архитектурной уязвимости Binance, спланированный за дни до события и усиленный идеально синхронизированными шортами на Hyperliquid.
Сердце кризиса — в системе залогового обеспечения Binance в рамках её Unified Account. Платформа позволяла использовать стейблкоин USDe (от Ethena Labs), а также токены wBETH и BNSOL в качестве collateral. Однако вместо надёжных внешних оракулов (как Chainlink или Pyth), Binance оценивала стоимость залога по собственному спотовому ордербуку.
Это решение создало критическую уязвимость: если злоумышленник искусственно сдвинет цену на Binance, система мгновенно пересчитает стоимость залога — даже если на всех остальных биржах цена остаётся стабильной.
6 октября 2025 года Binance объявила о переходе на оракульное ценообразование — но внедрение назначили на 14 октября. Это оставило 8-дневное окно, в течение которого система оставалась уязвимой. Атакующие это заметили.
11 октября, в 08:17 UTC, кошельки, связанные с ранее неактивными адресами, начали массово продавать USDe на Binance. Всего было слито 60–90 млн USDe, что привело к падению его цены на Binance до $0.65, в то время как на Bybit, OKX и Kraken он оставался на уровне $0.99–1.01.
Поскольку Binance использовала внутреннюю цену для расчёта collateral, тысячи маржинальных позиций мгновенно потеряли обеспечение. Система запустила принудительные ликвидации на $500 млн – $1 млрд.
Ровно в 08:45 UTC агентство Bloomberg опубликовало заявление Дональда Трампа о введении 100%-ных пошлин на китайский импорт. Это вызвало глобальную панику на традиционных рынках — и крипторынок не устоял.
Алгоритмические трейдеры, хедж-фонды и маркет-мейкеры начали массово закрывать рисковые позиции. Тонкие ордербуки BTC и ETH не выдержали давления — цены пошли вниз, что запустило вторую волну ликвидаций на других биржах.
Но самое тревожное — не сама уязвимость, а то, как ею воспользовались. За несколько часов до обвала новые кошельки на Hyperliquid открыли 1.1 млрд долларов шортов по BTC и ETH. Финансирование в размере 110 млн USDC пришло с адресов, связанных с экосистемой Arbitrum.
Когда каскад ликвидаций на Binance обрушил цены, эти позиции были закрыты на минимуме, принеся атакующим чистую прибыль около $192 млн.
Совпадение по времени, точность исполнения и масштаб финансирования указывают на высокоорганизованную координацию — возможно, с участием профессиональных квантовых фондов или «умных денег» из традиционных финансов.
Механизм каскада был классическим, но ускоренным:
В итоге:
Binance — главный ответчик. Ошибка в архитектуре (оценка залога по внутреннему ордербуку) и задержка с внедрением оракулов создали идеальные условия для атаки.
Атакующие — не мошенники в классическом смысле. Они не взломали смарт-контракты. Они просто использовали правила системы против неё самой — что в DeFi считается «легитимной эксплуатацией».
Ethena и USDe — не виноваты. Протокол оставался полностью обеспеченным, выкупы работали, а цена на всех площадках, кроме Binance, держалась на уровне $1. Это был не провал стейблкоина, а провал биржевой инфраструктуры.
Binance оперативно признала «технические проблемы», пообещала компенсации пострадавшим (маржинальные, фьючерсные и кредитные счета) и внедрила:
Для всей индустрии инцидент стал напоминанием: децентрализация не спасает от централизованных точек отказа. Даже такие гиганты, как Binance, могут стать триггером системного кризиса.
Как сказал аналитик из Paradigm: «В крипте самая большая угроза — не хакеры. Это плохая архитектура, замаскированная под инновацию.»
Криптокрах 11 октября — не случайность и не «макропаника». Это мастер-класс по эксплуатации архитектурной уязвимости в момент внешнего шока. $90 млн манипуляций на одной бирже, усиленные $1.1 млрд шортов на другой, вызвали $19 млрд разрушений.
Урок прост: в мире, где всё взаимосвязано, безопасность одной платформы — это безопасность всей экосистемы. И пока биржи игнорируют базовые принципы риск-менеджмента, такие каскады будут повторяться — всё чаще и всё масштабнее.
