Кит потерял $8,2 млн на ARC в Lighter из-за ликвидации

Крупный трейдер («кит») потерял $8,2 млн в результате коллапса маржинальной позиции на децентрализованной платформе деривативов Lighter. Инцидент произошёл 21 февраля 2026 года, когда цена токена ARC резко упала, вызвав каскадную ликвидацию и активацию механизма автоматического делевериджа (ADL). Несмотря на масштаб убытков, система сработала штатно — потери поставщиков ликвидности были ограничены всего $75 000 благодаря изоляции рисков.

📉 Как развернулась ликвидация

В течение нескольких дней кит наращивал длинную позицию по perpetual-контракту ARC, используя высокое плечо. Когда цена токена начала падать около 18:00 ET, система начала ликвидировать часть позиции через ордербук (~$2 млн).

Остаток был передан в Liquidity Provider Pool (LLP) — резервный фонд платформы для управления экстремальными рисками. В пике LLP временно принял на баланс 200 млн токенов ARC (эквивалент ~$14,7 млн), что привело к активации Auto-Deleveraging (ADL).

«Рынок не прощает эго. Чем больше ты думаешь, что контролируешь цену — тем больнее падение», — Майкл Сэйлор, CEO MicroStrategy.

🛡️ Как Lighter ограничил ущерб

Ключевым фактором, предотвратившим системный коллапс, стала архитектура изоляции рисков:

• Отдельный risk bucket для пары ARC — убытки не распространились на другие рынки
• Ограниченный капитал в LLP — максимум $100 000 USDC выделено под этот актив
• ADL вместо socialized loss — убытки покрыли наиболее прибыльные короткие позиции, а не все LP

В результате поставщики ликвидности потеряли всего $75 000, в то время как короткие трейдеры заработали на падении.

⚙️ Новые меры безопасности

После инцидента Lighter внёс экстренные изменения:

• Установил лимит открытого интереса в $40 млн для пары ARC
• Перевёл актив в категорию «capped liquidity strategy»
• Настроил автоматический переход к ADL при исчерпании выделенного капитала

Эти меры могут быть применены и к другим волатильным активам в будущем.

📉 Контекст: манипуляции на DeFi-деривативах

Инцидент с ARC — не единичный случай. В 2025–2026 годах участились попытки манипуляций на децентрализованных биржах:

• В августе 2025 года 4 кита подняли XPL на 200% за минуты на Hyperliquid
• В июне 2025 года протокол Resupply потерял $9,6 млн из-за манипуляции ценой wstUSR

Отсутствие централизованного надзора делает такие платформы мишенью для координированных атак.

💡 Урок для трейдеров

Маржинальная торговля на DeFi-деривативах несёт повышенные риски:

• Низкая глубина рынка — даже средние ордера могут вызвать проскальзывание
• Отсутствие circuit breakers — нет пауз при резких движениях
• ADL может закрыть вашу прибыльную позицию — если система сочтёт её «слишком рискованной»

Как показывает практика, даже крупные игроки не застрахованы от полной потери капитала.

🔮 Будущее: баланс между децентрализацией и защитой

Lighter демонстрирует, что можно совместить открытость DeFi с инженерными гарантиями устойчивости. Однако пока большинство платформ сосредоточены на скорости и комиссиях, а не на управлении экстремальными рисками.

Следующий этап развития — внедрение динамических лимитов, защиты от фронтраннинга и прозрачных моделей ADL, чтобы избежать повторения таких инцидентов.

✨ Заключение: ликвидность — это иллюзия до первого стресса

Пока рынок спокоен, всё кажется возможным. Но в момент волатильности истинная глубина раскрывается. И как показал случай с ARC, даже $50 млн OI могут испариться за считанные минуты.

Поэтому главный принцип деривативной торговли остаётся неизменным: не рискуйте тем, что не готовы потерять полностью.