«Халвинг — не событие. Это проверка на выживаемость для всей майнинг-экосистемы.»
— Майкл Сэйлс, аналитик Hashrate Index
С момента добычи генезис-блока 3 января 2009 года прошло 16 лет. За это время майнинг Bitcoin превратился из занятия для энтузиастов с домашними компьютерами в многомиллиардную глобальную индустрию. В апреле 2025 года сеть пережила свой четвёртый халвинг — событие, сократившее вознаграждение за блок с 6,25 до 3,125 BTC. Спустя семь месяцев, в ноябре 2025 года, становится очевидно: майнинг не только выжил, но и прошёл глубокую трансформацию, став энергоэффективнее, технологичнее и устойчивее к регуляторным рискам.
Сегодня отрасль генерирует годовую выручку свыше 25 миллиардов долларов. Её будущее определяется не только вычислительной мощностью, но и стоимостью электроэнергии, эффективностью оборудования и способностью интегрироваться в современную энергетическую инфраструктуру. Разберём, как изменилась индустрия майнинга после халвинга 2025 года.
Халвинг, произошедший 20 апреля 2025 года, стал поворотным моментом для всей отрасли. Вознаграждение за добытый блок сократилось вдвое — с 6,25 до 3,125 BTC. Дневная эмиссия упала с примерно 900 до 450 монет, а годовая инфляция Bitcoin опустилась до 0,84 процента — это ниже, чем у золота, которое имеет инфляцию около 1,7 процента.
При текущей цене Bitcoin в 95 тысяч долларов доход с одного блока составляет около 297 тысяч долларов. Однако маржа резко сжалась, особенно для тех операторов, кто использует устаревшее оборудование или платит за электроэнергию более шести центов за киловатт-час.
Согласно данным Cambridge Bitcoin Electricity Consumption Index, в первые две недели после халвинга глобальный хешрейт упал на 18 процентов. Более 200 эксахэш в секунду мощности — в основном устройства Antminer S19 и старше — были отключены навсегда. При этом средняя энергоэффективность сети выросла с 22 до 16 джоулей на терахэш, что говорит о массовом переходе на более современное оборудование.
Если в 2017 году Китай контролировал до 75 процентов хешрейта, то к ноябрю 2025 года карта майнинга кардинально изменилась. Сегодня США занимают лидирующую позицию с долей в 38 процентов. Основные кластеры сосредоточены в Техасе, Вайоминге и Джорджии — регионах с дешёвой энергией и дружелюбным регулированием.
Казахстан удерживает 14 процентов хешрейта благодаря избытку угольной энергии и государственной поддержке. Канада и Норвегия вместе обеспечивают 9 процентов, используя гидроэлектростанции и холодный климат для пассивного охлаждения. Россия вносит 7 процентов, в основном за счёт мощностей в Сибири и на Дальнем Востоке. Юго-Восточная Азия, включая Малайзию и Тайланд, — ещё 6 процентов, благодаря низким налогам и влажному климату.
Ключевой тренд — локализация майнинга у источника энергии. В Техасе и Северной Дакоте фермы используют попутный газ, который ранее сжигался в факелах. В Бразилии и Канаде майнеры размещаются у гидроэлектростанций. Пилотные проекты запущены в Саудовской Аравии и ОАЭ, где майнинг интегрируется с солнечными и ветровыми электростанциями.
По оценкам Международного энергетического агентства, более 58 процентов майнинга Bitcoin в 2025 году использует возобновляемые или избыточные источники энергии — это рекорд за всю историю сети.
2024–2025 годы ознаменовались прорывом в аппаратном обеспечении. Bitmain представила Antminer S25 на 3-нанометровом техпроцессе — устройство выдаёт 380 терахэш в секунду при энергопотреблении всего 19 джоулей на терахэш. Canaan выпустила Avalon A15 Pro с жидкостным охлаждением и ИИ-алгоритмами для динамической настройки нагрузки. Появились облачные операционные системы, такие как CoreWeave Mining OS, позволяющие управлять фермами в реальном времени с любого устройства.
Средняя эффективность сети достигла 15–16 джоулей на терахэш — это на 40 процентов лучше, чем в 2022 году. Такой прогресс позволяет майнерам оставаться прибыльными даже при цене Bitcoin в 50 тысяч долларов.
Набирают обороты гибридные бизнес-модели. В Нидерландах и Швеции майнеры продают избыточное тепло для отопления теплиц. В США и Германии фермы участвуют в балансировке энергосетей — снижают нагрузку в пиковые часы и получают компенсацию от операторов. Некоторые компании уже тестируют интеграцию с L2-сетями для валидации транзакций и хранения данных.
В 2025 году регуляторы перешли от полных запретов к дифференцированному подходу. Европейский союз ввёл «майнинг-паспорт» — легально работать могут только фермы, использующие более 70 процентов возобновляемой энергии. В США майнеры, использующие попутный газ, получили налоговые льготы. Китай остаётся в серой зоне — неофициальный майнинг продолжается в Синьцзяне и Внутренней Монголии. Аргентина и Парагвай создали специальные экономические зоны с нулевым налогом на прибыль от майнинга.
Майнинг больше не воспринимается как расточительство энергии. Напротив, он всё чаще рассматривается как часть цифровой энергоинфраструктуры, способной стабилизировать сети и утилизировать избыточную мощность.
После халвинга майнеры радикально изменили финансовую стратегию. Если ранее до 60 процентов добытых монет удерживалось в ожидании роста цены, то сейчас около 75 процентов BTC продаётся сразу после добычи. Это связано с необходимостью покрывать операционные расходы в условиях сжатых маржинов.
Активно используется хеджирование через CME и внебиржевые рынки. Появились токенизированные майнинг-облигации — долговые инструменты, обеспеченные будущей выработкой, которые торгуются на децентрализованных биржах.
Крупнейшие публичные майнеры, такие как Marathon, Riot и Hive, сообщили о рентабельности 22–28 процентов в третьем квартале 2025 года. Однако это достижимо только при стоимости энергии ниже пяти центов за киловатт-час.
Как отметил финансовый директор Bitfarms: «После халвинга мы перешли от стратегии HODL к стратегии операционной эффективности. Каждый ватт теперь — это доллар».
Эксперты прогнозируют, что к 2030 году отрасль станет ещё более консолидированной и технологичной. Ожидается, что топ-5 компаний будут контролировать 60 процентов глобального хешрейта. Эффективность ASIC достигнет 8–10 джоулей на терахэш. Майнинг превратится в виртуальные электростанции, интегрированные в национальные энергосети.
После следующего халвинга в 2028 году, когда вознаграждение упадёт до 1,5625 BTC, начнётся эпоха постэмиссионного майнинга. Основной доход будет формироваться не за счёт блок-наград, а за счёт комиссий и вторичных услуг — валидации, хранения данных, участия в децентрализованных вычислениях.
Спустя 16 лет после запуска и четыре халвинга позже Bitcoin остаётся самой надёжной и устойчивой сетью в мире. А майнинг превратился в зрелую отрасль, способную адаптироваться к любым экономическим и технологическим вызовам.
Халвинг 2025 года не убил майнеров. Он отсеял неэффективных операторов и оставил тех, кто умеет превращать избыточную энергию в безопасность сети. И именно эта устойчивость — лучшее доказательство ценности Bitcoin в 2025 году.
