Ритейл или киты: кто на самом деле запускает «сантаралли» в декабре 2025 года

«Рынок не двигают деньги. Рынок двигают эмоции — и сезонность их усиливает.»
— Ларри Фергюсон, бывший трейдер Goldman Sachs, автор бестселлера о циклах

В декабре 2025 года крипторынок вновь переживает традиционный всплеск — так называемую «сантаралли» (Santa Rally). Bitcoin приближается к $100 000, Ethereum преодолел $4000, а мемкоины демонстрируют двух- и трёхкратные росты. Но за этим праздничным подъёмом скрывается важный вопрос: кто на самом деле его движет? Ритейл-торговля из Instagram и Telegram или институциональные киты, вкладывающие миллиарды через ETF и токенизированные облигации?

Анализ on-chain данных, объёмов торгов и поведения пользователей за первые три недели декабря 2025 года даёт неожиданный ответ: «сантаралли» — продукт синергии. Ни ритейл, ни киты не работают в одиночку. Вместо этого формируется идеальный шторм из ликвидности, настроений и сезонных паттернов, где мелкие игроки создают импульс, а крупные — усиливают и направляют его.

📊 Данные за декабрь: ритейл возвращается с рекордной активностью

Согласно отчёту Artemis XYZ, в первой половине декабря 2025 года:

• Количество уникальных адресов, совершивших первую покупку BTC или ETH через фиатные онбординги (Coinbase, Binance, Kraken), выросло на 62% по сравнению с ноябрём.
• Объёмы Spot-торговли на ритейл-биржах достигли максимума с января — $18.7 млрд в сутки.
• На X (бывший Twitter) упоминания «сантаралли» и «купить биткоин к Рождеству» выросли на 410%.

Особенно показателен всплеск активности в США, Южной Корее и Бразилии — странах с развитыми фиатными шлюзами и высоким уровнем участия розничных инвесторов. Многие из них — новички, впервые покупающие крипту как «подарок самому себе» или «инвестицию на Новый год».

Однако средний размер транзакции — всего $85–120, что подчеркивает массовый, но мелкий характер спроса. Тем не менее, именно эта масса создаёт устойчивый baseline-спрос, который трудно игнорировать даже крупным игрокам.

🐋 Киты не спят: институциональный капитал стабилизирует рынок

Параллельно с ритейл-волнами, on-chain-аналитика выявляет мощную активность «умных денег»:

• Bitcoin ETF в США привлекли чистый приток в $2.1 млрд за 10 дней декабря.
• Кошельки, связанные с Grayscale, BlackRock и Fidelity, увеличили балансы BTC на 38 000 монет.
• На Ethereum — рост стейкинга через Lido и Coinbase на 120 000 ETH, или $480 млн.

Ключевое отличие от прошлых лет: в 2025 году институционалы не просто покупают — они синхронизируют свои действия с ритейл-циклами. Как отметил аналитик Glassnode: «Киты больше не ждут тишины. Они используют пик ритейл-энтузиазма как сигнал к агрегации.»

Это особенно заметно в производных инструментах. Open interest по BTC-фьючерсам на CME вырос на 31%, а премия к споту (funding rate) осталась умеренно положительной — признак здорового, не перегретого рынка.

🎄 История «сантаралли»: миф или статистически значимый паттерн?

Термин «сантаралли» пришёл из традиционных рынков, где фондовые индексы часто растут в декабре из-за:

• Налоговой оптимизации (продажа убыточных активов в ноябре — покупка в декабре).
• Бонусных выплат и перераспределения портфелей.
• Праздничного оптимизма и повышения рискового аппетита.

В криптоиндустрии паттерн подтверждается данными с 2013 года. По статистике Kaiko Research:

• Bitcoin рос в декабре в 8 из 11 лет.
• Средняя доходность BTC в декабре — +19.4%.
• Наибольшие ралли: +45% (2020), +62% (2023), +33% (2024).

В 2025 году условия идеальны:

• Пост-халвинговый цикл (халвинг был в апреле 2024).
• Одобрение spot-ETF в США и ЕС.
• Макрофон — снижение ставок ФРС и EUR.
• Массовое обсуждение «$100K до Нового года» в медиа.

💸 Ритейл vs. киты: кто имеет больший рычаг?

На первый взгляд, ритейл кажется «шумом» — его объёмы ничтожны по сравнению с институциональными. Но его роль стратегическая:

• Ритейл формирует настроения — его активность подогревает FOMO.
• Мелкие покупки снижают ликвидность на споте, провоцируя арбитраж.
• Массовый вход сигнализирует о смене рыночной фазы — с накопления на рост.

Киты же действуют как «усилитель»:

• Они поглощают sell-ордера со стороны трейдеров, фиксирующих прибыль.
• Их объёмы уменьшают волатильность, делая рынок привлекательным для хедж-фондов.
• Они задают ценовые уровни через крупные OTC-сделки и ETF-накопления.

Таким образом, в 2025 году «сантаралли» — не битва, а симбиоз. Ритейл создаёт психологический импульс, а киты обеспечивают структурную поддержку.

🔮 Что ждать до конца декабря?

Аналитики предупреждают: традиционно последняя неделя декабря — самая волатильная. Причины:

• Институции закрывают позиции для годового отчёта.
• Ритейл уходит в отпуск — ликвидность падает.
• Алготрейдинг реагирует на снижение объёмов резкими движениями.

Однако в 2025 году есть новый фактор: тестнет для Bitcoin L2-сетей и запуск токенизированных казначейских облигаций США (USTB) на Ethereum. Эти события могут привлечь дополнительный капитал даже в праздничные дни.

По прогнозу Matrixport, BTC может завершить год в диапазоне $95 000–$105 000, если ритейл-спрос не ослабнет до Рождества.

✅ Заключение: рынок празднует, но не теряет головы

«Сантаралли» декабря 2025 года — не просто повторение прошлых паттернов. Это зрелый рынок, где ритейл и институты нашли способ действовать в унисон. Ритейл даёт эмоции, киты — стабильность. Вместе они создают наиболее устойчивую фазу роста за последние годы.

И как напоминает Ларри Фергюсон: «Рынок не празднует просто так. Он празднует, когда есть повод — и ликвидность.» В декабре 2025 года у него есть и то, и другое.