Майнинг биткоина сталкивается с ростом потребления энергии и рекордно низкими комиссиями

"Сеть биткоина превращается в энергетического гиганта, но её экономическая модель начинает хромать. Минеры защищают сеть, но получают всё меньше за свою работу. Это — парадокс, который нужно решать." — Валерио Мандала, CEO Onchain Capital

В июле 2025 года индустрия майнинга биткоина столкнулась с беспрецедентным противоречием: с одной стороны, энергопотребление сети достигло рекордных 33,1 гигаватт, что сопоставимо с потреблением средней страны, а с другой — доходы майнеров от комиссий за транзакции упали до исторического минимума. Этот дисбаланс ставит под вопрос долгосрочную устойчивость экономической модели Bitcoin, особенно в условиях приближающегося халвинга и роста энергетических затрат.

Как показывает отчёт аналитической платформы GoMining Institutional, сеть биткоина превращается в промышленный монстр, масштабирующий свою вычислительную мощность, в то время как внутренняя экономика остаётся в состоянии застоя.

🔋 Энергетический гигант: Как растёт потребление сети

Потребление энергии майнингом биткоина растёт экспоненциально:

• Январь 2024: 15,6 ГВт;
• Январь 2025: 24,5 ГВт;
• Май 2025: 33,1 ГВт — рост более чем на 110% за 17 месяцев.

Это означает, что биткоин теперь потребляет больше энергии, чем такие страны, как Словакия или Португалия. Такой рост обусловлен:

• Массовым развертыванием ASIC-ферм: Компании вроде Hive Digital и Bitmine наращивают мощности;
• Дешёвой энергией: Использование избыточной энергии на газовых факелах, ГЭС и в регионах с низкими тарифами;
• Конкуренцией за блок-субсидию: Чем больше хешрейт, тем выше сложность, что стимулирует инвестиции в оборудование.

Однако, этот рост становится уязвимым к внешним факторам: в июне 2025 года волна жары в США вынудила операторов временно отключить оборудование, что привело к падению хешрейта на 147 EH/s и снижению сложности на 7,48% — крупнейшему с июля 2021 года.

📉 Рекордно низкие комиссии: Почему майнеры зарабатывают меньше

Несмотря на рост энергопотребления, доходы майнеров от комиссий (fee revenue) находятся на многомесячном минимуме. Причины:

• Снижение числа транзакций: Количество on-chain операций упало до уровня, не виданного почти два года. Пользователи всё чаще используют Layer-2 решения (Lightning Network), где комиссии близки к нулю;
• Маленький мемпул: Очередь транзакций редко заполняется, что означает отсутствие конкуренции за включение в блок;
• Низкая волатильность: Меньше трейдинга — меньше транзакций;
• Рост доли нулевых комиссий: Некоторые кошельки и сервисы отправляют транзакции с комиссией 0 sat/vB, что снижает средний доход.

По данным GoMining, в периоды очистки мемпула майнеры работают "почти без дохода от комиссий", полагаясь исключительно на блок-субсидию в 3,125 BTC.

⚖️ Экономический парадокс: Рост мощности vs. падение доходов

Перед майнинговой индустрией стоит фундаментальный парадокс:

• Сеть становится мощнее: Высокий хешрейт обеспечивает безопасность и устойчивость к атакам 51%;
• Но экономика слабеет: Доходы майнеров не растут пропорционально затратам на энергию и оборудование.

Это создаёт напряжённость: майнеры инвестируют миллиарды в инфраструктуру, чтобы зарабатывать на субсидии, но их долгосрочная прибыльность зависит от роста числа транзакций и спроса на блок-пространство.

Как отмечает отчёт GoMining: "Масштабирование инфраструктуры опережает масштабирование экономической активности".

🔮 Будущее: Что будет после халвинга 2028?

Следующий халвинг, ожидаемый в 2028 году, усилит этот кризис. Блок-субсидия снизится с 3,125 до 1,5625 BTC. Это означает, что:

• Майнерам будет нужно вдвое больше комиссий, чтобы сохранить прежний уровень дохода;
• Цена BTC должна вырасти, чтобы компенсировать потерю дохода;
• Сеть должна стать более транзакционной: Потребуется рост числа on-chain операций.

Если этого не произойдёт, менее эффективные майнеры будут вытеснены с рынка, что может привести к централизации и снижению децентрализации.

💡 Возможные решения: Как выйти из тупика

Чтобы сбалансировать экономику сети, рассматриваются несколько путей:

1. Рост числа on-chain активностей

Для этого нужны:

• Новые use-cases: NFT, Ordinals, BRC-20, Runes — уже создают дополнительную нагрузку на сеть;
• Интеграция с TradFi: Токенизация активов и платежи через Bitcoin;
• Развитие Layer-2: Решения вроде Merlin Chain и BitVM могут стимулировать on-chain взаимодействие.

2. Увеличение размера блока (контроверсно)

Теоретически, увеличение лимита размера блока позволит включать больше транзакций, но это может подорвать децентрализацию, так как потребует более мощных узлов.

3. Изменение модели вознаграждения

Обсуждаются идеи:

• Минимальная комиссия: Чтобы предотвратить спам и нулевые комиссии;
• Динамический лимит сложности: Для сглаживания колебаний хешрейта;
• Вознаграждение за хранение: Теоретические модели, где майнеры получают плату за долгосрочную безопасность.

🌱 Экологические и социальные последствия

Рост энергопотребления вызывает всё больше критики:

• Углеродный след: Хотя 59% энергии в майнинге — от возобновляемых источников (по отчёту Bitcoin Mining Council), 41% по-прежнему приходится на ископаемое топливо;
• Конкуренция за ресурсы: В регионах вроде Бурятии незаконные майнинговые фермы в КамАЗах крадут электроэнергию, вызывая перебои в подаче света;
• Политическое давление: Экологические организации и власти могут ужесточить регулирование.

Однако, майнинг также способствует:

• Монетизации избыточной энергии: Например, на нефтяных месторождениях;
• Развитию энергетической инфраструктуры: Инвестиции в ГЭС и солнечные электростанции;
• Локальному экономическому росту: Создание рабочих мест в удалённых регионах.

🧠 Мнение эксперта: «Это не кризис, а переход»

Александр Власов, эксперт по майнингу, отметил:

"Низкие комиссии — это не признак слабости, а признак зрелости. Когда пользователи не готовы платить, это значит, что сеть справляется с нагрузкой. Проблема не в экономике майнеров, а в их ожиданиях. Они построили завод, но пока не нашли рынок для своего продукта. Решение — не в повышении цен, а в создании новых применений для биткоина."

Он также добавил, что:

• Комиссии не должны быть основным доходом майнеров в ближайшие 10 лет;
• Ключ — в развитии экосистемы BRC-20 и Ordinals;
• Майнинг может стать катализатором для зелёной энергетики;
• Риск — в чрезмерной зависимости от блок-субсидии.

📈 Роль институционалов: Стратегия Hive Digital и Bitmine

Крупные майнеры адаптируются:

• Hive Digital: Делает ставку на устойчивое развитие, используя гидроэнергию в Исландии и Канаде;
• Bitmine: Собирает 100 000 BTC как стратегический резерв, превращая майнинг в долгосрочную инвестиционную стратегию;
• Marathon Digital: Расширяет фермы в Техасе, используя дешёвую энергию и налоговые льготы.

Эти компании понимают: успех в майнинге теперь зависит не только от хешрейта, но и от финансовой устойчивости, управления рисками и стратегического накопления.

📊 Заключение: На пороге новой эры

Майнинг биткоина в 2025 году находится на перепутье. Он стал:

• Энергетическим гигантом, сопоставимым с национальными энергосистемами;
• Технологическим достижением, обеспечивающим беспрецедентную безопасность;
• Экономическим парадоксом, где рост затрат не подкреплён ростом доходов.

Будущее зависит от способности сети решить ключевую задачу: перейти от экономики, основанной на субсидиях, к экономике, основанной на спросе.

Как сказал один из разработчиков Bitcoin Core: "Сеть выживет. Вопрос в том, сколько шума, тепла и споров это будет стоить."