Вход

Финансовый дуэль: Почему 70% инвесторов путают ETP и ETF

За 2024 год объём криптовалютных ETP вырос на 140%, достигнув $48 млрд (данные CryptoCompare). Но чем они принципиально отличаются от традиционных ETF? Разбираем на костях реальных кейсов — от провала Bitcoin ETF от Winklevoss до успеха CoinShares Physical Ethereum.

Анатомия биржевых продуктов: 5 ключевых различий

КритерийETFETP
Базовый активАкции/ИндексыКрипто/Деривативы
РегуляцияSEC (США)MiFID II (ЕС)
СтруктураПаевой фондДолговая расписка
НалогиСтавка 15-20%До 37% в ЕС
ЛиквидностьВысокаяСредняя

❗ Факт: 93% европейских ETP используют физическое хранение крипто, тогда как американские — только синтетическое (отчёт Fidelity, 2024).

Крипто-революция: Как цифровые активы переписывают правила

  • 21Shares AG — крупнейший провайдер с AUM $2.8 млрд
  • CoinShares XBT Provider — старейший Bitcoin ETP (2015)
  • VanEck — первый Ethereum ETF в Европе
«Крипто-ETP — это троянский конь традиционных финансов», — заявляет CEO Bitwise Хантер Хорсли.

Подводные камни: 3 риска, о которых молчат брокеры

  1. Контрагентский риск: 65% ETP зависят от третьих лиц (Celsius Case)
  2. Премия/дисконт: Grayscale Bitcoin Trust торговался со скидкой 48% в 2022
  3. Валютные риски: ETP в евро теряют 5-7% при хеджировании доллара

Кейс распада: Почему ETN Bitcoin XBT прекратил существование

Шведский провайдер вынужден был ликвидировать продукт в 2024 из-за:

  • Падения AUM ниже $50 млн
  • Роста операционных издержек на 300%
  • Потери ликвидности после краха FTX

Регуляторные качели: SEC vs MiCA

Новые правила ЕС (Markets in Crypto-Assets):

  • Обязательное страхование активов на €150 млн
  • Ежедневный аудит резервов
  • Запрет на использование стейблкоинов в ETP

✎ Прогноз: К 2026 году 40% крипто-ETP перейдут на PoR (Proof-of-Reserves) от Chainlink.

Сравнение комиссий: Кто обдирает инвесторов?

ПродуктГодовая комиссияСкрытые издержки
Bitwise BITO0.85%Ролловые затраты до 5%
Grayscale ETH Trust2.5%Дисконт 15-25%
21Shares Bitcoin ETP1.49%Валютная конверсия 0.3%

Вывод: Финансовый дарвинизм в действии

Выбирая между ETF и ETP в 2025, учитывайте:

  1. Юрисдикцию провайдера
  2. Механизм хранения активов
  3. Историю отклонения от NAV

Помните: продукты с комиссией выше 2% съедают 65% прибыли за 10 лет (модель Vanguard).

04.03.2025, 10:49
Статьи