«Токенизация — это не просто новая технология. Это переосмысление самой природы собственности, ликвидности и капитала.»
— Скотт Дьюк Коминерс, исследователь a16z Crypto
2025 год вошёл в историю криптоиндустрии как переломный момент: то, что десятилетие назад воспринималось как футуристическая концепция, сегодня стало реальностью. Токенизация реальных активов (RWA — Real-World Assets) перестала быть пилотным проектом и превратилась в одну из самых быстрорастущих и устойчивых сфер в Web3. По данным на август 2025 года, объём токенизированных активов на публичных блокчейнах превысил $25 миллиардов, а токенизированные казначейские облигации США (U.S. Treasuries) достигли отметки в $6,6 миллиарда.
Что изменилось? Никаких громких прорывов, а просто последовательная работа, регуляторная ясность и вовлечение крупнейших финансовых институтов. BlackRock, Franklin Templeton, BNY Mellon, Goldman Sachs и другие гиганты традиционных финансов больше не просто наблюдают за рынком — они активно запускают и управляют токенизированными фондами, кредитами и депозитами, используя блокчейн как новую финансовую инфраструктуру.
Как сказал Чарльз Гильем из Ledger: «Когда банки начинают использовать блокчейн для операций, это уже не хайп. Это новая норма.»
Токенизация реальных активов (RWA) — это процесс преобразования физических или финансовых активов в цифровые токены, которые существуют на блокчейне. Каждый токен представляет собой долю в стоимости реального актива и может быть куплен, продан, передан или использован как обеспечение.
Примеры токенизированных активов:
Преимущества RWA:
Главное отличие 2025 года — в том, кто движет рынком. Это не криптостартапы, а традиционные финансовые гиганты, которые привносят доверие, капитал и клиентскую базу.
Крупнейший в мире управляющий активами запустил фонд BUIDL на блокчейне Ethereum. Он представляет собой токенизированную версию фонда денежного рынка, обеспеченный краткосрочными казначейскими облигациями США. За первые шесть месяцев 2025 года в BUIDL было привлечено более $1,2 миллиарда, что сделало его одним из самых успешных RWA-проектов в истории.
Компания токенизировала свои фонды в нескольких юрисдикциях, включая Канаду, Европу и Сингапур. Её токенизированные продукты доступны через регулируемые платформы и используются как инструменты краткосрочного размещения капитала.
Эти банки не просто инвестируют, они строят инфраструктуру. BNY Mellon запустил токенизированные депозиты для межбанковских операций, а Goldman Sachs интегрировал токенизированные активы в свои системы клиринга и учёта.
Компании работают над тем, чтобы токенизированные активы можно было использовать для расчётов. Visa уже тестирует платёжные каналы для стейблкоинов, обеспеченные облигациями.
Как отметил Эллисон Пирсон из Europol: «Когда Visa начинает обрабатывать токены, это значит, что деньги уже переехали в новую реальность.»
Ключевой фактор успеха RWA в 2025 году — регуляторная ясность. В отличие от прошлых лет, когда проекты действовали в правовой неопределённости, сегодня крупные юрисдикции создали чёткие рамки.
Регламент Markets in Crypto-Assets (MiCA) начал действовать поэтапно с 2024 года. Он установил правила для выпуска токенизированных ценных бумаг, стейблкоинов и управления активами, что дало институтам уверенность в долгосрочной перспективе.
Власти Гонконга опубликовали руководство для посредников и управляющих фондами, в котором токенизированные активы рассматриваются как обычные ценные бумаги. Это упростило выход на рынок для международных компаний.
Регулятор VARA обновил свои правила на 2025 год, включив детальный Virtual Asset Issuance Rulebook, который определяет требования к обеспечению, раскрытию информации и управлению рисками.
В июле 2025 года был принят GENIUS Act, который установил федеральную базу для регулирования платёжных стейблкоинов. Это снизило неопределённость относительно инфраструктуры, на которой будут строиться RWA.
Как сказал Скотт Дьюк Коминерс: «Правила, а не слоганы, решают, масштабируются ли RWA.»
Токенизация — это не только для банков. Она уже меняет повседневную финансовую жизнь:
Токенизированные казначейские облигации стали нормальным инструментом для управления ликвидностью. Менеджеры могут перемещать их между платформами в течение дня, как обычные деньги.
Компании могут оплачивать поставщиков в стейблкоине и автоматически направлять остатки на токенизированные облигации. Это превращает процесс оплаты в источник дохода.
Токенизированные депозиты позволяют снизить риски межбанковских операций и уменьшить время на клиринг.
Через кошельки вроде Bitget Wallet обычные пользователи могут инвестировать в токенизированные облигации с минимальным порогом входа — от $10.
Как сказал Виталик Бутерин: «Будущее — за финансами, которые работают без остановки.»
2025 год стал годом появления нового термина — PayFi (Payment + Finance). Это концепция, при которой платёжные операции и финансовые инструменты становятся одним целым.
Пример:
Такой подход превращает временные остатки в актив, а не в «мертвые» деньги. Это не просто эффективность — это программируемый капитал.
Рост RWA — это не прогноз, а реальность, подтверждённая цифрами:
| Показатель | Значение (2025) |
|---|---|
| Общий объём токенизированных RWA | $25+ млрд |
| Токенизированные казначейские облигации США | $6,6 млрд |
| BlackRock BUIDL | $1,2 млрд+ |
| Количество RWA-проектов на Ethereum | 180+ |
| Доля институциональных инвесторов, планирующих вклады в RWA | 87% |
По данным EY Parthenon и Coinbase, 87% институциональных инвесторов планируют вкладывать в цифровые активы через спотовые ETP, а 50% — расширяться в DeFi и RWA.
Несмотря на успех, RWA сталкивается с серьёзными вызовами:
Цена токенизированного актива зависит от внешних данных. Если оракул скомпрометирован, это может привести к краху.
Кто хранит реальные облигации или недвижимость? Требуются доверенные кастодианы, что создаёт централизованную точку риска.
Токен — это цифровая запись, но права на актив регулируются местным законодательством. В случае спора могут возникнуть сложности.
Токенизированные облигации зависят от процентных ставок, недвижимость — от экономической конъюнктуры.
2025 год стал годом, когда токенизация реальных активов перестала быть экспериментом. Это не просто тренд — это структурный сдвиг в финансовой системе.
Ключевые выводы:
Как сказал Андреас Антонопулос: «Когда деньги становятся программой, они перестают быть просто деньгами. Они становятся возможностью.»
Токенизация — это не просто технология. Это перезапуск финансовой системы, где границы между активами, платёжами и капиталом стираются. И 2025 год показал: этот процесс уже не остановить. Токены больше не символы хайпа. Они стали новой валютой доверия, ликвидности и эффективности.
